财联社8月16日讯,创业板指周五在6连阴后迎来反弹修复,主板则在保险、银行、地产等低估值板块的带领下,重回3350点上方。在医药股有所退潮的同时,军工、农业持续活跃,保险板块本周强势崛起,银行、房地产、运输服务等低估值板块震荡走高本周涨幅居前。后市市场如何演绎,且看最新十大券商策略汇总。

券商策略:下一轮上涨渐行渐近 两大主线值得关注

中信证券:下一轮上涨渐行渐近,继续积极布局

驱动增量资金流入A股的3大趋势仍将持续。当前宏观流动性并未收紧,而市场流动性依然充裕,1)7月主动型基金新发规模达到2658亿元,8月新发规模仍然维持在每周400亿元左右,即使考虑老基金赎回,基金净增配需求依然旺盛;2)全球货币宽松,美元趋势走弱,人民币中期走强;全球资金趋势性增配中国,A股也是新兴市场权益配置的优选,外资未来流入空间大3)再次,政策定调和调控压制房价预期,类固收产品预期收益率下降,7月国内居民存款减少7195亿元,而非银机构存款增加1.8万亿元,居民资产再配置趋势很明显,A股在这个过程中能吸引的潜在流入资金规模依然庞大。

继续围绕三条主线布局下一轮上涨。建议在政策预期的扰动下,积极布局下一轮上涨行情中潜在的领涨品种,我们前期报告中已梳理出3条主线:1)受益于弱美元和商品/能源涨价的板块,包括黄金、有色金属和化工;2)受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种,包括汽车、家电、家居、装修及品牌服饰;3)绝对估值足够低且已经相对充分消化利空因素的保险和银行。

国泰君安:顺周期有望继续发力,挑战震荡上沿

3100-3400震荡望延续,短期挑战震荡上沿,中期震荡中枢逐步上行。1)盈利角度,当前经济逐步改善,企业盈利持续回升,随着半年报密集披露期来临,盈利对市场支撑将增强。2)风险偏好角度,近期中美就第一阶段经贸协议示好,牢固市场预期底线和信心。3)无风险利率角度,长期利率回落预期难改,居民存款充裕,无风险利率下行带来增量资金的逻辑仍在。

美国宽松加码概率更大,国内货币宽松基调尚未转向,短期中美就第一阶段经贸协议示好,伴随经济和盈利端的修复,顺周期发力有望带动市场短暂冲击震荡上沿。配置结构上,金融(尤以银行)与周期板块作为成为其增量配置的重心。流动性是核心,在不转向基础上,顺周期受益于盈利修复、估值修复和低风险偏好特征有望继续发力。行业上,重点关注银行、建材、建筑、机械、家电、汽车、新能源。

招商证券:如遇调整则可按照“2020年挖坑”的方向布局

本周市场在7月金融数据不及预期、中美新一轮谈判预期不明、以及市场结构性高估和资金面压力下,呈现出结构性调整的局面,上证指数明显强于中小创,并且日内波动明显加大,市场分歧加剧,表现较强的板块均是前期滞涨的品种,市场做高低切换的思路明显。2020年8月24日,创业板注册制改革后第一批股票上市,同时存量股票变为20%涨跌停板。此前A股历史上发生过三次经典交易机制的变化,均引发了市场的波动加剧。但我们认为这次改革,对市场的影响相对前三次可能是局部且可控。

整体而言,我们认为A股仍处在2019年的上行周期过程中,如遇调整则可按照“2020年挖坑”的方向布局,以金融为代表的低估值、汽车家居等可选消费,消费电子和电动智能汽车是重点调仓布局的方向。

兴业证券:把握“复苏”主线,从“通缩”转向基本面“复苏”

内外需共振向上,经济由“通缩”转向“复苏”。7月工业增加值、社零等数据显示弱于市场预期。可能由于洪涝的影响和局部的二次疫情影响。但经济由“通缩”转向“复苏”的确定性仍在,生产复苏一直快于需求,使原材料库存增速下降较快,而产成品库存增速则刚开始高位回落,因此生产增速企稳是符合供需关系走势的,产销率进一步回升也意味着供需关系并未恶化。

把握“复苏”主线,从“通缩”转向基本面“复苏”,部分行业正式进入补库存周期,特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品,如有色、化工、机械等;下游消费品,如医药、汽车等。同时PPI环比转正,对于中游原材料、工业品等利润出现边际改善。整体上看,有色、化工、机械、建材等细分景气蓝筹周期制造方向继续推荐。

海通证券:资金面+基本面双轮驱动的牛市3浪趋势未变

牛市3浪在时空两个维度上与1浪的对比,3浪上涨的时间往往持续10-15个月,最大涨幅大致在70%-180%之间。相对于牛市1浪,3浪上涨时间大约是1浪的3-5倍,3浪的长度(指数上涨的绝对值)约是1浪的2-11倍。

最近市场出现的调整只是事件性因素扰动所致,从而影响市场风险偏好。参考历史上牛市3浪中的小调整,时间和空间都不大。驱动牛市3浪上涨的两大因素未变,即资金面宽松和基本面改善趋势未变,所以牛市3浪中期趋势不变,真正需要担心的风险是随着经济逐步复苏,通胀压力抬升导致货币政策转向,届时市场恐将迎来3浪上涨后的4浪回调。

主线方面,本轮牛市主线是科技+券商,即这是转型升级牛市,类似1980-2000年的美股,产业结构升级是核心,金融结构调整是支撑。在未来的一两年内,科技基本面将更强,一方面得益于5G技术革命正不断应用和推广,另一方面新基建落地将助力相关领域崛起。其中应重点关注新能源汽车和计算机。此外,三季度随着基本面修复的趋势逐步确认,以汽车家电为代表的早周期行业基本面回升更明显,值得关注。

西南证券:指数慢牛态势不变,结构性行情值得期待

全球的货币政策很难有趋势性收紧的空间。至少在2020年,全球主要央行不会大幅度调整当前货币政策的基调。2020年底前,中国十年期国债收益率预计在2.8%-3.2%之间波动,流动性整体宽松。从资金入市情况来看,北上资金开始重新净买入,而新发基金充足将为下半年的市场带来可观的增量资金。从8月第二周开始,北上资金恢复净流入,净流入规模近70亿元,市场也开始企稳。而新发基金更是为市场提供了充足的弹药,刚刚过去的7月份,新发基金规模达到创纪录的6600多亿元。这将为市场带来可观的增量资金。

总体而言,我们依然看好市场的慢牛态势,继续看好进口替代板块、受益内需循环的农林牧渔、医药板块,复工复产持续推进的影视院线板块以及新能源汽车板块。

光大证券:行业持续轮动,关注低估值和业绩主线

往后看,下半年货币政策仍存在边际收紧趋势,但投资者无需过度担忧,下半年货币政策虽会有所收紧,但整体仍将保持宽松,货币政策大幅收紧的概率较低。经济数据方面,7月份投资、消费、生产数据延续复苏势头,经济复苏将带动企业盈利改善,未来企业盈利将成为推动市场上行的新动能。

投资者可以沿“低估值滞涨板块补涨”和“中报业绩出色”两条主线挖掘投资机会,建议重点关注受益于PPI回升的部分低估值周期板块、中报业绩出色的食品饮料等板块,以及利空出尽的金融板块。

中银证券:上行趋势不改,蓄势下一轮上涨

经历了7月以来的快速反弹,市场估值水平得到了快速修复,随着宏观流动性增量的边际变化,短期缩量震荡格局延续。而中期来看,本轮A股趋势行情的大逻辑仍在演绎:基本面仍处上行趋势之中,全球经济复苏进行时,而国内基本面相对优势突出,宏观流动性虽难以维持前期极度宽松的环境,但当前基本面环境尚不足以引发国内货币政策的进一步收紧,而微观层面国内外增量资金仍处于加速进场的配置阶段。

总体,市场上行趋势仍在,中美摩擦带来的短期波动将成为逢低布局的好时机。配置方面,依然建议坚守盈利趋势上行的成长主线,关注以消费电子、新能源车为代表的硬科技板块。

方正证券:当前流动性确立二阶拐点,后续股票市场仍是积极有为

2005年以来大致经历了四轮流动性的收紧,可分为两类。分别是2006-2007年经济繁荣过热下的流动性收紧、2009-2010年危机应对下的流动性回收,2013年经济短暂企稳之后的流动性紧缩以及2016-2017年经济弱复苏下的流动性收紧,四轮流动性的收紧大致可分为两类,第一类是经济自然复苏下的流动性收紧,如2006-2007年以及2016-2017年,第二类是危机应对下放水后的流动性回收,如2009-2010年以及2013年。

不论是哪一种类型的流动性紧缩,都需要政策信号的最终确认。2006-2007年流动性的收紧信号是2007年7月政治局会议政策基调的变化。2009-2010年流动性的收紧信号是2010年四季度“三率齐发”式的陡然收紧。2013年流动性的收紧信号是2013年5月-6月央行集中回笼资金以及6月对金融去杠杆坚决的表态。2016-2017年流动性的收紧信号有两个,分别是在2017年3-4月银行业监管的加强以及2017年11月资管新规征求意见稿的发布。在政策信号确认之前,信用货币环境可能提前恶化,市场利率可能提前上行。

当前流动性确立二阶拐点,估值有扰动,后续股票市场仍是积极有为。从当前的情形来看,新冠疫情影响下全球流动性都大幅宽松,是危机应对下的放水,7月货币信贷数据出现回撤,全球流动性均确立二阶拐点,初步判断目前处于流动性回收的初期,因此对股票市场的估值形成扰动,但考虑到经济的恢复仍有不确定性,且政策并未一锤定音真正收紧流动性,因此后续股票市场仍是积极有为的格局。

广发证券:牛市中期,估值降维,修复线索

疫苗利好消息有利于经济修复预期。年内大类资产表现节奏的关键取决于货币政策趋势收紧和疫苗取得更实质进展这两者的时间先后顺序。当前A股仍处于“盈利弱修复+流动性维持宽松”的权益友好环境。前期疫情受损的链条中,有色、化工、建材、汽车、轻工有望率先开启主动补库周期。结合产业趋势、库存周期、估值和基金持仓的思路,挖掘景气修复的合理估值。

建议继续“估值降维”,牛市贝塔主线泛化自主可控中寻找估值相对合理的龙头,及疫情受损链条业绩修复顺周期的阿尔法“修复”:1.投资内循环(有色、化工、建材);2.金融内循环(非银金融);3.制造内循环(军工、新能源车)。主题投资关注国企改革(上海、深圳国资区域试验)。

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